最近兩個(gè)月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好，給市場(chǎng)吹進(jìn)暖風(fēng)。坊間亦有輿論對(duì)近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表示擔(dān)心，不僅懷疑經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好的持續(xù)性，更擔(dān)心調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革將重回刺激信貸、投資擴(kuò)張的老路。

        這種擔(dān)心不無(wú)道理。面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)，在經(jīng)濟(jì)下行、市場(chǎng)信心有所下降時(shí)，確實(shí)有一種慣性思維和做法在影響輿論。這主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。

        一是過(guò)度依賴信貸擴(kuò)張政策，并采取各種方式給中央政府施壓。慣常做法是“唱空”、“做空”，把經(jīng)濟(jì)的正常調(diào)整或下行說(shuō)成將要“硬著陸”，甚至預(yù)期“崩盤(pán)”，發(fā)生大的金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)。但今年這一傳統(tǒng)“招數(shù)”明顯失靈，因?yàn)樾乱粚谜谔剿骱蛯?shí)施新辦法來(lái)解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)的深層次問(wèn)題，同時(shí)慎用短期刺激政策“撒手锏”。6月份發(fā)生的所謂“錢(qián)荒”現(xiàn)象，就是市場(chǎng)對(duì)新政策不適應(yīng)的表現(xiàn)?！　?br />
        二是地方政府的投資沖動(dòng)增強(qiáng)。每當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大時(shí)，各地紛紛醞釀并實(shí)施動(dòng)輒萬(wàn)億的投資規(guī)劃。比如2012年下半年中國(guó)人民銀行宏觀金融政策并無(wú)明顯松動(dòng)，但由于投資的“倒逼”，使2012年全年新增信貸比2011年多了7300億元。

        顯然，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)不可能沒(méi)有阻力，關(guān)鍵是走新路的決心。做到這一點(diǎn)，要避免誤判中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)，更要避免誤判宏觀經(jīng)濟(jì)政策。

        最近，有觀點(diǎn)認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)又出現(xiàn)“企穩(wěn)回升”，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)已達(dá)到底部，之后將會(huì)明顯上升，形成新的上升周期。此論有待辨析。

        2008年爆發(fā)國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，權(quán)威人士和機(jī)構(gòu)作過(guò)兩次“企穩(wěn)回升”的判斷。第一次是2009年年底和2010年年初，當(dāng)時(shí)許多人認(rèn)為，中國(guó)已克服國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期，結(jié)果2011年以來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走勢(shì)是逐年下降。第二次是2012年年底，部分人又作出“企穩(wěn)回升”的判斷，以為2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)明顯回升，國(guó)內(nèi)外大多數(shù)研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將在8%以上，甚至達(dá)9%以上。

        上述的“企穩(wěn)回升”判斷既不符合趨勢(shì)，也容易產(chǎn)生誤導(dǎo)。受資源環(huán)境約束加強(qiáng)、結(jié)構(gòu)矛盾凸顯、改革滯后等影響，中國(guó)潛在增長(zhǎng)率已明顯下降。從周期性調(diào)整因素看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在筑底過(guò)程中但離底部已經(jīng)不遠(yuǎn)，即使筑底成功后也不會(huì)馬上出現(xiàn)回升向上的走勢(shì)，而是進(jìn)入第二個(gè)調(diào)整型增長(zhǎng)期。“企穩(wěn)回升”的誤導(dǎo)性在于，它包含了不合理高增長(zhǎng)預(yù)期，如預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將重上8%，甚至9%－10%。這一論調(diào)下，一些地方政府也想借機(jī)再“大干快上”。

        與“企穩(wěn)回升論”不同，筆者認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)應(yīng)是“趨穩(wěn)向好”。“趨穩(wěn)”是指經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)暫時(shí)趨于穩(wěn)定，不僅處于合理區(qū)間內(nèi)，而且短期不再下跌，相反將出現(xiàn)一定的反彈。“趨穩(wěn)”表明新一屆政府前期采取的措施開(kāi)始顯現(xiàn)成效，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)。“趨穩(wěn)”不是“企穩(wěn)”，更不會(huì)形成上升趨勢(shì)，相反，未來(lái)幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有繼續(xù)下行的壓力。

        8月份工業(yè)增加值增速重上10%以及發(fā)電量增長(zhǎng)高達(dá)13.4%，給人一種錯(cuò)覺(jué)，似乎高投資、高耗能行業(yè)的增長(zhǎng)又在推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)，這是對(duì)當(dāng)月數(shù)據(jù)的誤讀。這兩個(gè)數(shù)據(jù)有經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)轉(zhuǎn)好的因素，更主要是受季度性因素和氣候因素的影響。今年夏天，全國(guó)多數(shù)地方天氣過(guò)熱，明顯增加了企事業(yè)單位、家庭空調(diào)的使用量，這是用電增加的特殊因素，不具有可持續(xù)性。特別是明后年，房地產(chǎn)可能出現(xiàn)第三輪調(diào)整，屆時(shí)經(jīng)濟(jì)將會(huì)再次面臨較大的下行壓力。此外，全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)處于深度調(diào)整期，中國(guó)出口增長(zhǎng)的壓力仍然很大。

        而“向好”是指結(jié)構(gòu)優(yōu)化，轉(zhuǎn)型升級(jí)取得一定進(jìn)展。這表現(xiàn)在兩方面。一是工業(yè)、制造業(yè)投資增長(zhǎng)回落的同時(shí)，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、郵政業(yè)的投資增長(zhǎng)比前兩年明顯加快，比上半年也有一定的回升。二是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢但就業(yè)率保持較高水平，服務(wù)業(yè)發(fā)展得到政策支持。在減免稅政策的作用下，小微企業(yè)的發(fā)展環(huán)境有所改善。

       總之，要避免誤讀或誤判新經(jīng)濟(jì)政策，關(guān)鍵還是要正確理解中央精神。新經(jīng)濟(jì)政策是經(jīng)過(guò)深謀熟慮的長(zhǎng)期戰(zhàn)略，不是短期的應(yīng)對(duì)之策。今年上半年的兩次政治局會(huì)議分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)，都強(qiáng)調(diào)一個(gè)政策構(gòu)架，即宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會(huì)政策要保底。新一屆政府上任至今，大多數(shù)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議中都出臺(tái)了有關(guān)調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的舉措。從行政體制改革開(kāi)始，簡(jiǎn)政放權(quán)、金融改革、微觀放活等，都意味著經(jīng)濟(jì)改革在進(jìn)入“深水區(qū)”。隨著堅(jiān)定的實(shí)施和進(jìn)一步深入，這些政策將逐步釋放出巨大的市場(chǎng)潛力。