中國人民銀行30日宣布，從2011年12月5日起，下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。調(diào)整后，中國大型金融機構(gòu)和中小金融機構(gòu)將分別執(zhí)行21.0%和17.5%的存款準(zhǔn)備金率。這是近3年來，中國存款準(zhǔn)備金率首次走出“上調(diào)”區(qū)間。(11月30日中國人民銀行網(wǎng)站)

　　去年，存款準(zhǔn)備金率提高12次，今年也有6次上調(diào)，在調(diào)通脹的情況下，提高存款準(zhǔn)備金率是緊縮的貨幣政策，以達(dá)到調(diào)控目的。而如今，3年內(nèi)首次將存款準(zhǔn)備金率放在“下調(diào)檔”，其傳達(dá)的意味，其標(biāo)識的政策調(diào)控方向，都必然有所改變，在我看來，這是調(diào)通脹悄然轉(zhuǎn)向保增長的一個“標(biāo)記”。

　　仔細(xì)分析不難知道，此次之所以下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，源于10月份的外匯占款大幅度減少，而貨幣也就自然而然地被動收縮，貨幣收縮有一定的限度，在這個限度內(nèi)，可以調(diào)控通脹，而一旦超出這個標(biāo)準(zhǔn)范圍，便會導(dǎo)致經(jīng)濟加速下滑的風(fēng)險，因而有必要開閘對沖。下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，顯然是出于這樣的考慮，畢竟，下調(diào)之后，可以平復(fù)市場的恐慌情緒，也可以達(dá)到穩(wěn)定人心的目的。

　　這也體現(xiàn)了調(diào)控政策的靈活性。畢竟，就貨幣政策而言，適度的放松是必須的，但目前，因為調(diào)通脹的緣故，的確過于緊縮，以至于貨幣存量，甚至不能有效地帶動經(jīng)濟運行，有必要適當(dāng)“放松”。而下一步的動作，顯然也要看經(jīng)濟運動形勢，如果貨幣政策依然緊縮，還可能繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，因為目前的利率，暫時沒有調(diào)整的空間。

　　也有人擔(dān)心下調(diào)準(zhǔn)款準(zhǔn)備金率會引發(fā)通脹的反彈，其實這種擔(dān)憂略顯多于，畢竟，當(dāng)前的通脹是結(jié)構(gòu)性的，最主要的還是農(nóng)產(chǎn)品供給不足的原因，而下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，適當(dāng)?shù)胤潘韶泿耪?，其實對農(nóng)產(chǎn)品的供給而言，影響不大。故而，在這個時間點選擇下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，其負(fù)面影響也甚為微小，而對貨幣政策本身的調(diào)控，其積極與轉(zhuǎn)變意義顯而易見。

　　更何況，目前全球經(jīng)濟衰退的跡象，依然沒有明顯的好轉(zhuǎn)，外部需求自然在急劇下降，此時下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，對阻止經(jīng)濟過快下滑而言，其積極意義不言而喻。更何況，最近幾個月，GDP和CPI都有下降的趨勢，甚至沿海地區(qū)、溫州等地，中小企業(yè)都出現(xiàn)了嚴(yán)重的資金斷裂跡象，這時適當(dāng)?shù)胤潘韶泿耪撸》昶鋾r。

　　其實，與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率同樣值得關(guān)注的，便是發(fā)改委上調(diào)電價，這其實是調(diào)控政策的“兩招”。在物價下行、通脹壓力減小的背景下，市場預(yù)期內(nèi)的微調(diào)，必然提上議程。適度放松貨幣，推動生產(chǎn)要素價格改革，結(jié)構(gòu)性減稅都將成為政策選項。這“三招”，前兩招是這次所為，而結(jié)構(gòu)性減稅，11月的財政部免征小微企業(yè)22項行政收費即為這埋下伏筆。這傳達(dá)的意味已經(jīng)很明顯了，經(jīng)濟工作的基調(diào)，已經(jīng)從調(diào)通脹轉(zhuǎn)變成保增長了。