新開工增速下降和工程機械銷售創(chuàng)新高出現(xiàn)背離，這是目前工程機械行業(yè)估值較低的主要原因。緊縮的政策目的是預防通脹，而去年下半年較高的新開工項目拉動未來兩年設備需求，中西部開發(fā)如火如荼；另外民間投資的回升很明顯，包括制造業(yè)和房地產投資。我們認為不能用短期宏觀指標來質疑工程機械的成長性，維持對工程機械行業(yè)推薦的評級。
　　國內工程機械1-2月銷量達歷史最好水平，日本韓國挖掘機銷售火爆。1月韓國挖掘機銷量同比增長187%，日本同比大增84%。全球經濟溫和復蘇，出口復蘇的壓力來自于人民幣升值和貿易戰(zhàn)，國內工程機械企業(yè)試圖通過對外投資減少貿易磨擦、實現(xiàn)品牌推廣。
　　受春節(jié)假日影響，2月重機行業(yè)產量普遍環(huán)比下滑，鑄鍛件產量延續(xù)旺盛勢頭。金屬冶煉和軋制設備增長平平，起重設備產量同比增長24%；煉油石化設備產量基本與去年同期持平；礦山設備產量則同比小幅下滑11%；鑄鐵鑄鋼件產量同比增長51%，鍛件產量同比增長65%。
　　國外機械產品訂單向好：德國制造業(yè)指數(shù)和制造業(yè)訂單指數(shù)環(huán)比回升了4個點和1.8個點，行業(yè)復蘇之路將漫長而曲折；美國機床總訂單數(shù)和切削機床訂單數(shù)分別上漲26%和34%，在美國政府大力振興工業(yè)，推動出口的大環(huán)境下，預期美國機床行業(yè)表現(xiàn)會好于去年；2月日本切削機床訂單環(huán)比繼續(xù)走強，來自中國的訂單超過去年同期的5倍，歐洲和北美的訂單也恢復較快，同比上升63%和85%。