近段時間，美國政府加征關(guān)稅舉措已經(jīng)對世界經(jīng)濟增長構(gòu)成重大風(fēng)險，全球大宗商品市場因需求前景堪憂備受打擊，特別是國際油價走勢相當(dāng)疲弱，反映出市場信心匱乏，當(dāng)前世界石油市場迎來極為敏感的時刻。每當(dāng)石油價格出現(xiàn)大幅下跌時，就會有很多人發(fā)出疑問：油價底線在哪里？

　　當(dāng)?shù)貢r間5月5日，紐約商品交易所6月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格下跌1.16美元，收于每桶57.13美元，跌幅為1.99%；7月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌1.06美元，收于每桶60.23美元，跌幅為1.73%。

　　據(jù)統(tǒng)計，4月份，西得克薩斯中質(zhì)原油（WTI）較上月跌幅高達18%，達到2021年以來最大月度跌幅。倫敦布倫特原油期貨價格近一個月來也呈現(xiàn)單邊大幅下跌走勢。市場分析人士普遍認(rèn)為，美國加征關(guān)稅無疑是造成國際大宗商品市場信心喪失的主要原因，當(dāng)前國際石油需求預(yù)期相當(dāng)悲觀，油價很可能繼續(xù)探底過程。

　　美國的關(guān)稅戰(zhàn)威脅以及朝令夕改帶來的不確定性，不僅加劇全球貿(mào)易緊張局勢，更對世界大宗商品市場造成巨大沖擊。隨著美方一些人挑起的關(guān)稅戰(zhàn)升級，市場擔(dān)心今年世界經(jīng)濟增長將放緩，主要經(jīng)濟體進口消費需求不可避免將明顯下降。以石油為例，石油輸出國組織“歐佩克”（OPEC）已經(jīng)下調(diào)了今年全球石油需求預(yù)期，將今年日均石油需求增長量預(yù)期下調(diào)到130萬桶，調(diào)整后的全年日均石油需求預(yù)計約為1.051億桶。

　　美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)則進一步加劇了市場對石油需求減少的擔(dān)憂。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月份，美國職位空缺數(shù)量降至719.2萬個。4月份，美國消費者信心指數(shù)跌至86，為近年來低點。美國汽油需求4月份同比下降3.5%，為2年來最大降幅，消費疲軟、制造業(yè)和運輸業(yè)活動放緩直接削弱原油需求。此外，美國主要投行也將全球經(jīng)濟增長預(yù)期下調(diào)至2.8%，低于3.2%的長期預(yù)測均值。

　　在需求疲軟的同時，原油供給過剩問題同樣突出。歐佩克成員國和非歐佩克產(chǎn)油國組成的“歐佩克+”計劃從今年5月份起增產(chǎn)41.1萬桶/日，較此前計劃的13.5萬桶/日大幅增加，2026年則恢復(fù)增產(chǎn)220萬桶/日，以維護市場份額。由此可見，世界石油市場供過于求的局面將很難扭轉(zhuǎn)。市場預(yù)測，2025年下半年全球石油市場將出現(xiàn)60萬桶/日至70萬桶/日的庫存累積。

　　在普遍預(yù)期下，市場投機行為加劇了極度悲觀情緒。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，4月份，紐約市場投機資金大幅減持，WTI原油凈多頭頭寸降至歷史低點，布倫特原油一周內(nèi)減持16.23萬手，創(chuàng)單周最大減持紀(jì)錄。同時，交易量激增30%，暗示強制平倉或去杠桿，加劇價格下行壓力。在這種情況下，即便美元指數(shù)大幅下跌也未能有效提振油價，市場幾乎是一邊倒看空。當(dāng)WTI每桶60美元大關(guān)被輕易擊破后，下行55美元就成了關(guān)鍵的支撐位，因此需要密切關(guān)注近日走勢，一旦關(guān)鍵支撐位不保，那么市場將出現(xiàn)恐慌性拋售，并在每桶50美元位置上構(gòu)成較為牢固的底部。

　　而真正底部的形成仍然需要滿足以下幾個條件：一是全球需求企穩(wěn)。前提是美國放棄或是降低關(guān)稅戰(zhàn)風(fēng)險，主要經(jīng)濟體避免直接經(jīng)濟對抗，恢復(fù)經(jīng)濟增長。二是石油供應(yīng)有所調(diào)整。“歐佩克+”有可能重新評估其增產(chǎn)計劃，在需求持續(xù)減弱前景下，該機構(gòu)可能暫?；蛲七t增產(chǎn)計劃。沙特等核心成員國可能通過減產(chǎn)或價格戰(zhàn)應(yīng)對低價環(huán)境。三是錯綜復(fù)雜的地緣政治局勢趨于平衡，中東原油供應(yīng)形成相對穩(wěn)定的預(yù)期。四是庫存壓力有所緩解，截至4月25日當(dāng)周，美國原油庫存為4.404億桶，較前一周減少270萬桶，但仍接近5年平均值。若出口市場恢復(fù)或煉廠需求增加，庫存壓力可能減輕。

　　在當(dāng)前石油市場變化較大的關(guān)鍵時期，“歐佩克”的未來政策取向?qū)l(fā)揮重要作用。“歐佩克+”會議近日結(jié)束。該組織宣布，沙特、俄羅斯、伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼8個參與國將在6月份增產(chǎn)41.1萬桶/日。逐步增產(chǎn)可能會被暫?；蚰孓D(zhuǎn)，具體取決于市場狀況的變化。

　　不確定性成為常態(tài)，國際油價還將劇烈波動，如何保證能源安全成為世界面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。各國應(yīng)做好兩手準(zhǔn)備，加大多元化能源進口來源，同時加快可再生能源發(fā)展。此外，國際社會應(yīng)當(dāng)積極推動多邊談判，緩解貿(mào)易緊張局勢，從而恢復(fù)經(jīng)濟增長，實現(xiàn)包括原油在內(nèi)的世界大宗商品市場的穩(wěn)定。