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科創(chuàng)板沃爾德引爆精密超硬刀具 四方達(dá)價(jià)值有望被挖掘

關(guān)鍵詞 四方達(dá) , 超硬刀具|2019-07-26 10:36:26|來(lái)源 證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
摘要 近期,沃爾德成為科創(chuàng)板首批掛牌上市企業(yè),讓超硬材料再度進(jìn)入高光時(shí)刻,A股現(xiàn)有的四方達(dá)(300179)等龍頭企業(yè)的價(jià)值尚待挖掘。沃爾德主要從事超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的...

近期,沃爾德成為科創(chuàng)板首批掛牌上市企業(yè),讓超硬材料再度進(jìn)入高光時(shí)刻,A股現(xiàn)有的四方達(dá)(300179)等龍頭企業(yè)的價(jià)值尚待挖掘。

沃爾德主要從事超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。上市后受到廣大投資者的認(rèn)可與追捧?!丁笆濉眹?guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》在“重點(diǎn)發(fā)展方向和主要任務(wù)”中明確指出:“要大力發(fā)展新型功能材料,積極發(fā)展超硬材料及制品”。目前,我國(guó)超硬材料行業(yè)已形成一個(gè)門(mén)類(lèi)齊全、具有相當(dāng)規(guī)模的完整工業(yè)體系,其中不乏優(yōu)秀的A股上市公司,四方達(dá)就是其中之一。

深耕刀具材料多年,刀具產(chǎn)品主攻汽車(chē)行業(yè)

四方達(dá)主要產(chǎn)品包括油氣開(kāi)采類(lèi)、煤田礦山開(kāi)采類(lèi)和精密加工類(lèi)。在各類(lèi)產(chǎn)品共同推動(dòng)下,2016-2018年三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)50.25%。根據(jù)2019年半年度報(bào)告,公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.45億元,同比增長(zhǎng)39.22%;凈利潤(rùn)5080.22萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)47.34%,領(lǐng)先于同類(lèi)企業(yè)。

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四方達(dá)在復(fù)合超硬材料研究成果一直行業(yè)領(lǐng)先,其自主研發(fā)的PCD刀片、PCBN刀片是下游精密超硬刀具產(chǎn)品的主要原材料,并已經(jīng)在歐洲、中國(guó)等地的知名超硬刀具廠商大量使用。直徑為62mm的切削用PCD復(fù)合片目前是世界上六面頂壓機(jī)生產(chǎn)的最大尺寸,產(chǎn)品質(zhì)量已達(dá)世界先進(jìn)水平。公司PCD刀片的直徑、粒度牌號(hào)、生產(chǎn)規(guī)模一直引領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng),已成為超硬刀具行業(yè)重要的PCD刀片材料供應(yīng)商。

攜PCD刀片、PCBN刀片復(fù)合超硬材料研發(fā)優(yōu)勢(shì),四方達(dá)早在上市之初就以IPO募集資金投入復(fù)合超硬材料制品項(xiàng)目,提前布局精密超硬刀具市場(chǎng)。目前具備較強(qiáng)的精密超硬刀具設(shè)計(jì)能力和加工能力,產(chǎn)品在下游的加工精度可以控制在2微米以內(nèi)(6級(jí)),處于國(guó)際領(lǐng)先水平。業(yè)務(wù)已覆蓋金屬切割、非金屬切割、精密線材加工等領(lǐng)域,主要產(chǎn)品包括金剛石刀具、PCD微鉆鉆頭、金剛石鋸片、PCBN刀具、拉絲模坯、成品模等。

精密加工類(lèi)產(chǎn)品初具規(guī)模,2019年上半年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5807.82萬(wàn)元,占公司上半年?duì)I業(yè)總收入的23.73%。隨著我國(guó)制造業(yè)強(qiáng)國(guó)的戰(zhàn)略落地,精密加工類(lèi)產(chǎn)品有較大成長(zhǎng)空間,未來(lái)也將會(huì)成為四方達(dá)收入和利潤(rùn)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

根據(jù)中國(guó)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)、 中國(guó)刀具信息網(wǎng)、 智研咨詢行業(yè)報(bào)告相關(guān)信息顯示,2017年中國(guó)機(jī)床市場(chǎng)2000億元,刀具消耗占比19.17%,金剛石刀具、立方氮化硼刀具等超硬刀具消耗約40億元。參考發(fā)達(dá)國(guó)家刀具消耗平均水平,國(guó)內(nèi)合金刀具被替代程度將進(jìn)一步加深,按照中國(guó)目前制造業(yè)規(guī)模,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)超硬刀具市場(chǎng)規(guī)??蛇_(dá)到200億元。

在刀具用復(fù)合片業(yè)務(wù)深厚的基礎(chǔ)下,四方達(dá)刀具業(yè)務(wù)近年來(lái)取得顯著進(jìn)展,聚焦汽車(chē)精密超硬刀具市場(chǎng),在傳統(tǒng)乘用車(chē)以及新能源電動(dòng)汽車(chē)零部件加工領(lǐng)域取得突破,比如汽車(chē)變速箱殼體、轉(zhuǎn)向器、缸體、缸蓋等動(dòng)力系統(tǒng)用刀具,以及電動(dòng)新能源汽車(chē)用電機(jī)殼加工刀具均達(dá)到了國(guó)際同類(lèi)產(chǎn)品水平,已進(jìn)入奔馳、寶馬、奧迪、特斯拉等國(guó)際知名汽車(chē)品牌的配套生產(chǎn)商廠家。憑借精密超硬刀具產(chǎn)品打開(kāi)想象空間,公司潛在價(jià)值有望得到重估。

超硬材料領(lǐng)域受投資者追捧,體現(xiàn)研發(fā)“硬核”

從行業(yè)應(yīng)用角度來(lái)看,四方達(dá)的產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于石油勘探與礦山開(kāi)采、機(jī)床機(jī)械與汽車(chē)制造、軌道交通、核電、國(guó)防軍工與航空航天重大工程以及光伏與電子信息等領(lǐng)域;科創(chuàng)板上市的對(duì)標(biāo)公司沃爾德總收入的85%以上來(lái)自刀具業(yè)務(wù),應(yīng)用于消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品中的觸摸屏、液晶面板等消費(fèi)電子玻璃的超高精密切割。

根據(jù)四方達(dá)公布2019年半年度報(bào)告顯示,公司精密加工類(lèi)產(chǎn)品2018年上半年?duì)I業(yè)收入5247萬(wàn)元、毛利率38.57%,據(jù)此推算,四方達(dá)2018年精密加工類(lèi)產(chǎn)品全年?duì)I業(yè)收入約10500萬(wàn)元。沃爾德2018年刀具產(chǎn)品業(yè)務(wù)上收入分別22410.64萬(wàn)元,毛利率55.87%。隨著四方達(dá)刀具業(yè)務(wù)實(shí)力迅速成長(zhǎng),行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大,新材料和新技術(shù)的不斷深入應(yīng)用,相關(guān)業(yè)績(jī)提升空間巨大。

精密超硬刀具對(duì)產(chǎn)品精度和性能要求極高,近年來(lái)國(guó)內(nèi)超硬材料企業(yè)研發(fā)投入迅速增加,研發(fā)水平及創(chuàng)新能力得到有效提高,國(guó)際高端產(chǎn)品的技術(shù)壁壘逐漸被打破,國(guó)內(nèi)企業(yè)試圖打造各自的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),加快高端市場(chǎng)的國(guó)產(chǎn)替代。四方達(dá)一直保持較高的研發(fā)投入,2018年研發(fā)投入占銷(xiāo)售收入的比重達(dá)9.83%,達(dá)到3701.11萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)76.32%,2019年上半年研發(fā)投入繼續(xù)實(shí)現(xiàn)36.27%的高速增長(zhǎng)。

四方達(dá)2016-2018年三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到50.25%,2019年上半年四方達(dá)營(yíng)收和利潤(rùn)繼續(xù)保持四成左右的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。油氣開(kāi)采類(lèi)產(chǎn)品增長(zhǎng)強(qiáng)勁,盈利能力強(qiáng)。近年推出的PX系列等異形齒享譽(yù)國(guó)內(nèi)外,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)原只能使用進(jìn)口產(chǎn)品的鉆進(jìn)區(qū)域開(kāi)始大量使用本公司產(chǎn)品,2019年上半年油氣開(kāi)采類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入14,196.14萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)81.74%。

受益于科創(chuàng)板的“明星效應(yīng)”,超硬材料企業(yè)沃爾德本次A股IPO發(fā)行價(jià)28.26元/股,市盈率32.19倍,上市首日漲幅達(dá)109.9%,取得開(kāi)門(mén)紅之后股價(jià)連創(chuàng)新高,最高達(dá)到82.10元/股,最高市值達(dá)65.68億元。同屬于超硬材料及制品領(lǐng)域的四方達(dá)7月25日收盤(pán)價(jià)5.28元/股,市值26.3億元,企業(yè)價(jià)值尚待挖掘。

隨著科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)共振,超硬材料及相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域的投資將獲得更大的關(guān)注。2019年初以來(lái),四方達(dá)股票價(jià)格漲幅超過(guò)30%,今年7月四方達(dá)已出現(xiàn)3次漲停記錄,股票交易活躍,表明公司的價(jià)值受到投資者高度青睞,公司影響力持續(xù)提升,近期還實(shí)施了首次股份回購(gòu),股票具備較好的升值潛力。

 

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