5月7日，上交所受理北京連山科技股份有限公司、深圳市有方科技股份有限公司兩家企業(yè)科創(chuàng)板上市申請。至此，科創(chuàng)板受理企業(yè)數(shù)量增至102家，102家企業(yè)呈現(xiàn)利潤增速快、研發(fā)投入高的顯著特征。目前披露的企業(yè)整體上代表了中國在科技創(chuàng)新領(lǐng)域的“活力因子”，整體符合科創(chuàng)板定位。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

       5月7日，上交所受理北京連山科技股份有限公司、深圳市有方科技股份有限公司兩家企業(yè)科創(chuàng)板上市申請。至此，科創(chuàng)板受理企業(yè)數(shù)量增至102家。

       中國證券報記者梳理受理企業(yè)招股書數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，102家企業(yè)呈現(xiàn)利潤增速快、研發(fā)投入高的顯著特征。業(yè)內(nèi)人士認為，目前披露的企業(yè)整體上代表了中國在科技創(chuàng)新領(lǐng)域的“活力因子”，整體符合科創(chuàng)板定位。隨著科創(chuàng)板各項工作進一步推進，審核問詢層層落實，受理企業(yè)的質(zhì)量水平將更加清楚地呈現(xiàn)在投資者面前。

       業(yè)績“加速度”

       雖然科創(chuàng)板對于申報企業(yè)的利潤要求大幅度放寬，但據(jù)招股書內(nèi)容，在102家企業(yè)當中，采用科創(chuàng)板上市標準的一共有86家，占據(jù)絕大多數(shù)，顯示受理企業(yè)對于利潤規(guī)模有一定追求。

       從2018年營業(yè)收入上看，52家公司收入在5億元以下，22家公司收入在5億-10億元之間，26家公司收入在10億-50億元，2家公司收入超過100億元，分別為傳音控股的226億元和中國通號的400億元。102家企業(yè)2018年平均實現(xiàn)收入13.83億元。

       從凈利潤上看，2018年64家公司歸母凈利潤在1億元以下，35家公司在1億-5億元之間。中國通號是受理企業(yè)中的盈利之王，2018年實現(xiàn)歸母凈利潤34.09億元，緊隨其后的是瀾起科技和傳音控股，分別為7.73億元和6.57億元。102家企業(yè)2018年平均實現(xiàn)歸母凈利潤1.39億元。

       總體來看，科創(chuàng)板企業(yè)利潤總額雖然不高，但利潤增速相當驚人，展現(xiàn)出了超高的成長性。中國證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，102家受理企業(yè)2018年扣非后的歸母凈利潤平均增速高達135.87%。

       與之相比，2018年主板業(yè)績小幅正增長，中小板和創(chuàng)業(yè)板業(yè)績則呈現(xiàn)大幅度負增長態(tài)勢。近日公布的滬深交易所2018年報分析報告顯示，2018年滬市上市公司共實現(xiàn)凈利潤2.80萬億元，同比增長4%。創(chuàng)業(yè)板公司歸屬于母公司的凈利潤合計336億元，同比下滑65.6%。

       研發(fā)投入強度較高

       與滬深兩市相比，科創(chuàng)板受理企業(yè)在研發(fā)投入強度上顯然具有較大的優(yōu)勢，顯示出科創(chuàng)板服務(wù)創(chuàng)新企業(yè)的特點。

       2018年，滬深兩市上市公司研發(fā)投入大幅增長，推動產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級和創(chuàng)新驅(qū)動。滬市實體類公司研發(fā)投入約3900億元，同比增長約21%，但是研發(fā)投入占營業(yè)收入比例（研發(fā)強度）超10%的公司只有60余家。深市公司研發(fā)投入金額合計3443.87億元，同比增長22.30%，絕對額連續(xù)四年明顯增加。2018年共有245家公司研發(fā)強度超過10%，占深市公司總數(shù)的11.36%。研發(fā)支出超過10億元的公司有48家，較去年同期增加10家。

       科創(chuàng)板受理企業(yè)研發(fā)費用占收入比處于10%以上的企業(yè)比例明顯更高。102家企業(yè)中，2018年有31家研發(fā)費用占收入比處于10%-20%之間，14家高于20%。虹軟科技在這一數(shù)據(jù)上拔得頭籌，2018年投入研發(fā)費用1.49億，占當年收入的32%。

       從2018年研發(fā)費用金額看，102家企業(yè)中有19家企業(yè)超過1億元，其中研發(fā)投入最多的為中國通號，當年投入13.24億元。此外，傳音控股當年投入7.11億元，中微半導(dǎo)體投入4.04億元，蘇州和艦芯片為3.85億元，晶晨半導(dǎo)體為3.76億元，都處于較高水平。

       不過，目前受理企業(yè)中也有一些研發(fā)投入偏低，有21家企業(yè)2018年研發(fā)費用占收入比低于5%，如木瓜移動僅為0.71%。

       值得注意的是，一些企業(yè)不僅研發(fā)投入低，還在主營業(yè)務(wù)描述上“涂脂抹粉”，出現(xiàn)了將一些看起來科技含量較高的邊緣業(yè)務(wù)描述成主營業(yè)務(wù)的情況。

       某受理企業(yè)在招股書中介紹，公司主要面向互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、傳統(tǒng)企業(yè)、政府機構(gòu)等客戶提供云分發(fā)、云安全及數(shù)據(jù)應(yīng)用集成相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)。但是招股書顯示，2018年公司看起來科技含量更高的云安全及數(shù)據(jù)應(yīng)用集成業(yè)務(wù)占營業(yè)收入的比例分別只有1.07%和0.74，顯然難以認定為公司的主要產(chǎn)品。

       “一些券商確實存在對申報企業(yè)進行過度包裝的行為，使企業(yè)主營業(yè)務(wù)看起來更符合科創(chuàng)板標準?！比A泰證券一位投行人士對記者表示，但是考慮到科創(chuàng)板審核委問詢的細致程度，這些企業(yè)在首輪問詢中可能就會被充分“曝光”。

       超百億募資重點投向研發(fā)

       雖然受理企業(yè)整體研發(fā)投入強度較高，但是從募資用途上來看，大多數(shù)企業(yè)仍然把研發(fā)作為未來投入的重點。

       中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，102家公司合計擬募集資金超過995億元，平均募資約9.75億元。其中71公司擬募集資金凈額小于10億元，23家公司在10億-20億元，8家在20億元以上。中國通號募資105億元，成為目前的“募資王”。

       在募資投向上，在招股說明書中明確部分募資將用于研發(fā)中心/科技中心項目的企業(yè)有51家，涉及募資金額約73.34億元；8家企業(yè)明確將約40.63億元募資用于發(fā)展與科技儲備資金、產(chǎn)品研發(fā)與工藝升級基金等研發(fā)和科技相關(guān)項目。這兩類項目合并融資約114.97億元，占擬募資總額的11.53%。

       視聯(lián)動力在招股書中表示，將把8億元募集資金用于發(fā)展與科技儲備資金項目，是102家受理企業(yè)中計劃在該項目上使用最多募集資金的企業(yè)。招股書顯示，2016年至2018年，視聯(lián)動力的研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例分別為17.19%，16.86%和10.71%。

       值得關(guān)注的是，在這些企業(yè)的融資中，約143.15億元用于補充流動資金及運營資金。業(yè)內(nèi)人士認為，上述企業(yè)募資補充流動資金，體現(xiàn)了科創(chuàng)板的包容性。此類企業(yè)多屬成長型企業(yè)，營收穩(wěn)定性有待提高，對流動資金需求比較大。

       “很多企業(yè)的流動資金最終也是支持研發(fā)，在一些項目沒有立項之前，企業(yè)不方便把資金歸類為研發(fā)費用，但是最終可能會花費在研發(fā)上，”前述華泰證券的投行人士對記者表示，不過，如果同意企業(yè)將募集資金用于補充流動資金，就意味著對企業(yè)資金使用方式的限制較小。因此也要防止企業(yè)隨意通過該項目增加募資金額，增加資金監(jiān)管難度。