作為國內(nèi)較早進入精密制造服務(wù)行業(yè)的蘇州東山精密制造股份有限公司，即將登陸A股市場，東山精密（002384）本次發(fā)行4000萬股，占發(fā)行后總股本25%，發(fā)行價26元/股，對應(yīng)市盈率57.78倍。
　　
　　東山精密成立于1998年，由蘇州市東山鈑金有限責(zé)任公司整體變更設(shè)立。目前公司主要面向包括通訊設(shè)備、新能源、精密機床制造等行業(yè)的客戶提供包括精密鈑金件、精密鑄件和組配產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)，其中精密鈑金件是公司的主導(dǎo)產(chǎn)品。
　　
　　經(jīng)過十余年持續(xù)不斷的投入，東山精密已成長為國內(nèi)最大的精密鈑金制造企業(yè)，無論規(guī)模、技術(shù)、設(shè)備和管理都領(lǐng)先國內(nèi)同行，同時擁有國內(nèi)精密鈑金制造企業(yè)中最大的客戶群，在業(yè)內(nèi)知名度越來越高，形成一定品牌地位，并吸引越來越多的跨國企業(yè)巨頭尋求合作。
　　
　　東山精密作為一家高科技企業(yè)，承接全球下游客戶的精密鈑金外包業(yè)務(wù)，并從初始的精密鈑金零部件制造發(fā)展到以精密鈑金件為核心提供成套組件或為客戶提供完整產(chǎn)品的“一站式”服務(wù)。目前已通過62家全球客戶的體系認(rèn)證，客戶規(guī)模還在不斷增加，東山精密具有全球一流的制造設(shè)備，同時也有全球一流的客戶結(jié)構(gòu)。公司服務(wù)的重點行業(yè)客戶包括：
　　
　　通訊設(shè)備行業(yè)：全球行業(yè)排名前三的通訊設(shè)備集成商愛立信和華為；位列全球前四位無線通訊天線制造商安德魯、安弗施、波爾威。
　　
　　新能源行業(yè)：全球領(lǐng)先的聚光式太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)供應(yīng)商SolFocus，核能發(fā)電設(shè)備制造商阿?，m（核工業(yè)在世界財富500強中排名第一）。
　　
　　機床行業(yè)：世界最大的兩家線切割機床制造商阿奇夏米爾和沙迪克、國內(nèi)最大的線切割機床制造商三光科技。
　　
　　目前東山精密的客戶廣泛分布于通訊、新能源、機床、金融，其中通訊相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模最大，而新能源增長最快。
　　
　　受益于領(lǐng)先企業(yè)客戶帶來爆發(fā)增長
　　
　　在通訊設(shè)備制造領(lǐng)域，愛立信、諾基亞西門子、華為、阿爾卡特朗訊、北電網(wǎng)絡(luò)、摩托羅拉等前六大通訊設(shè)備制造商的市場份額占到約80%。在為通訊設(shè)備制造企業(yè)提供無線通訊基站天線制造服務(wù)的行業(yè)中，排名前四名企業(yè)中的波爾威、安德魯、安弗施三家企業(yè)的產(chǎn)品銷售占到2008年世界通訊天線需求量的29%，達到115萬套，通訊設(shè)備制造領(lǐng)域和無線通訊基站天線制造領(lǐng)域呈現(xiàn)出市場集中度較高的產(chǎn)業(yè)布局。
　　
　　東山精密分別在1999、2001、2004年成為安德魯、波爾威、安弗施的合格供應(yīng)商，2006-2008年公司主要收入來自這三家公司，并且發(fā)展迅速；2008年度公司面向安德魯、波爾威和安弗施三家通訊天線設(shè)備商銷售的精密鈑金套數(shù)，已分別占客戶相應(yīng)天線套數(shù)的16%、45%和33%，公司是波爾威和安德魯?shù)牡谝淮蠊?yīng)商。
　　
　　2007年下半年，以SolFocus、阿海琺等為代表的新能源行業(yè)的企業(yè)和以NCR為代表的金融設(shè)備制造企業(yè)陸續(xù)完成了對公司的制造體系認(rèn)證；公司于2008、2009年成為愛立信和華為等國際無線通訊基站天線制造商的合格供應(yīng)商；2009年初，經(jīng)過長期的商務(wù)談判和批量產(chǎn)品的試制成功，公司與SolFocus正式達成協(xié)議，雙方將攜手在新能源行業(yè)共同拓展市場，公司為其提供太陽能發(fā)電系統(tǒng)關(guān)鍵部件的生產(chǎn)及系統(tǒng)集成服務(wù)。我們預(yù)計2010年是高增長關(guān)鍵之年，這些客戶也將成為東山精密持續(xù)高速增長的強大動力。
　　
　　國內(nèi)領(lǐng)先 競爭壓力小
　　
　　東山精密的主要競爭對手包括精密鈑金和精密鑄造這兩個細分行業(yè)的企業(yè)。精密鈑金制造主要競爭對手：美國惠曼公司無錫子公司、蘇州富士特金屬薄板制品有限公司和蘇州工業(yè)園區(qū)東勝機械有限公司，這三公司由于收入較小，無論從規(guī)模、設(shè)備和客戶都還不會對公司產(chǎn)生直接沖擊。
　　
　　精密壓鑄制造的主要競爭對手：主要包括廣東鴻圖和蘇州春興精工股份有限公司。廣東鴻圖主要服務(wù)汽車領(lǐng)域，與公司目前業(yè)務(wù)競爭關(guān)系不大，但公司正在取得進入汽車行業(yè)的相關(guān)認(rèn)證，未來會形成競爭關(guān)系。春興精工以精密鑄造為主，與公司形成競爭關(guān)系，由于其精密鑄造在公司收入構(gòu)成中占比不到20%，所以受影響有限。
　　
　　總體上，東山精密短期在國內(nèi)競爭壓力不大。