二是融資問題。中國經(jīng)濟最近幾年高速發(fā)展的過程主要是靠房地產(chǎn)與投資兩條腿走路。具體而言，房價上升伴隨著地價上漲。這一方面提高了地方政府的土地出讓收益；另一方面，地方政府以土地做擔保，通過融資平臺的模式可以從銀行體系得到更多貸款。這使地方政府有財力投資建設(shè)當?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施和經(jīng)濟。基礎(chǔ)設(shè)施的改善和經(jīng)濟的成長反過來進一步推高了房價和地價，拉動了房地產(chǎn)和相關(guān)行業(yè)。

　　如何在保持樓市調(diào)控的同時加大公共投資，成為決策者目前面臨的一個大難題。隨著樓市調(diào)控深化，今年上半年土地出讓面積較去年同期下降了約20％，財政收入增速也大幅放緩。如果仍然以加大公共投資為重點，融資壓力將導致中央和地方之間在房地產(chǎn)政策方面加強博弈，倒逼樓市調(diào)控放松。最近一兩個月樓市出現(xiàn)的回暖跡象，就顯示了市場預(yù)期到可能會出現(xiàn)這一局面。

　　相比之下，降低企業(yè)的稅負、鼓勵私人部門投資，對中長期提高投資效率和改善經(jīng)濟結(jié)構(gòu)更加有效。

　　首先，通過減稅而鼓勵投資是基于市場的決策，它可以減少低效投資和重復建設(shè)，提高資金的使用效率。同時，它也可以防止公共投資中出現(xiàn)貪污腐敗等問題，避免由此產(chǎn)生的社會矛盾。

　　其次，提高家庭部門收入、鼓勵消費是中國維持穩(wěn)增長的核心。但在提高家庭部門收入占GDP比重的同時，保證企業(yè)部門穩(wěn)定的利潤率是關(guān)鍵。這意味著，政府部門在收入分配中的比例要適度降低，實現(xiàn)“還權(quán)于市場”和“藏富于民”。政府的主要職能應(yīng)是提供更好的公共服務(wù)，而其在經(jīng)濟和投資中的作用應(yīng)盡量限制在市場不能充分發(fā)揮作用的領(lǐng)域（比如直接回報率低但對實體經(jīng)濟有正面溢出效應(yīng)的部門）。即便在這些領(lǐng)域，政府也應(yīng)通過減稅或財政補貼的形式來提供支持，而不是作為直接投資主體介入。

　　第三，減稅可與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型相結(jié)合，如在節(jié)能環(huán)保、新能源、新材料等新興產(chǎn)業(yè)或服務(wù)業(yè)方面給予更積極的稅收減免政策。與此同時，在政府希望調(diào)控的行業(yè)，可通過稅收杠桿（如環(huán)保稅、能源稅、房產(chǎn)稅）的形式加以約束。

　　今年以來，中國政府在減稅和鼓勵民間投資方面做出了可喜的努力，如推廣“營改增”試點、對小微企業(yè)的稅收減免政策和“新36條細則”的出臺。但總體而言，仍需要改變政府以投資為主的思路、加大減稅力度和鼓勵私人部門投資，我們期待相關(guān)改革的步伐可以邁得更大、更快。