隨著鋼鐵行業(yè)各項政策在下半年陸續(xù)出臺，企業(yè)兼并重組有望駛上快車道。

       鋼鐵業(yè)作為國民經(jīng)濟重要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)，淘汰落后、聯(lián)合重組都是其結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點。業(yè)內(nèi)專家說，稅收分配等問題是企業(yè)重組最大的困難，隨著下半年鋼鐵行業(yè)“十二五”規(guī)劃和加快鋼鐵企業(yè)聯(lián)合重組指導(dǎo)意見等文件陸續(xù)公布，一些重點問題有所明確和解答后，行業(yè)重組的步伐將會加快，也會帶來新的投資機會。

行業(yè)重組持續(xù)推進

       自2000年開始，我國鋼鐵企業(yè)兼并重組事件開始逐步增多，特別是2005年7月國家發(fā)改委發(fā)布《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》后，兼并重組步伐更是飛快。

       今年以來，鋼鐵產(chǎn)業(yè)的兼并重組處于持續(xù)推進狀態(tài)，與前些年相比，兼并重組事件無論在形式還是內(nèi)容上都更加豐富，跨區(qū)域企業(yè)重組、同一區(qū)域內(nèi)企業(yè)重組同步發(fā)展。

       6月15日，國家工信部正式函復(fù)福建省政府和鞍鋼集團，原則同意鞍鋼集團與福建三鋼集團聯(lián)合重組方案。

       同樣在6月，中原地帶的鋼企也分別采用了區(qū)域內(nèi)和跨地區(qū)的方式，拉開重組大幕。6月26日，安陽鋼鐵重組三家民營鋼廠。6月30日，江蘇沙鋼集團旗下的安陽永興鋼鐵牽手三家企業(yè)，組建河南沙鋼聯(lián)合鋼鐵集團。

       7月13日，由天津市國資委出資，有天津鋼管集團、天津鋼鐵集團、天津天鐵冶金集團等四家國有鋼鐵企業(yè)聯(lián)合組建的國有獨資公司渤海鋼鐵集團有限公司正式成立，天津地區(qū)由此出現(xiàn)了粗鋼年產(chǎn)量上千萬噸級的鋼鐵企業(yè)。

       與此同時，河北民營鋼鐵企業(yè)也在重組路上邁出一步。邯鄲7家民營鋼鐵企業(yè)，寶信鋼鐵、合信鋼鐵、鵬鑫鋼鐵、恒豐順鑄管、榮喜鋼鐵、新方鑄造和鴻泰鑄造通過自主聯(lián)合，組建了河北寶信鋼鐵集團，聯(lián)合重組后將形成焦化—煉鐵—煉鋼—鋼材—鑄造的集約型產(chǎn)業(yè)鏈，有利于提高企業(yè)的抵御市場風(fēng)險能力、加速產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。

十大鋼企集中度將提高

       企業(yè)的聯(lián)合重組一直被認為是提高集中度的一個重要手段。工信部副部長蘇波曾透露，“十二五”期間我國將以汽車、鋼鐵、水泥、機械制造、電解鋁、稀土、電子信息、醫(yī)藥等八大行業(yè)為重點，推動優(yōu)勢企業(yè)強強聯(lián)合、跨地區(qū)兼并重組、境外并購和投資合作，提高產(chǎn)業(yè)集中度。

       工信部原材料司司長賈銀松表示，“十二五”期間，我國鋼鐵業(yè)將加快兼并重組步伐，國家支持優(yōu)勢大型鋼鐵企業(yè)開展跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制的聯(lián)合重組，并鼓勵區(qū)域鋼鐵企業(yè)聯(lián)合重組，以提升產(chǎn)業(yè)集中度，爭取將前十家鋼企的集中度提高到60%以上。

       提高產(chǎn)業(yè)集中度也是《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》的核心內(nèi)容之一，但從實施以來的情況看，效果并不盡如人意。

       工信部的數(shù)據(jù)顯示，目前中國粗鋼生產(chǎn)企業(yè)有500多家，平均規(guī)模僅100多萬噸，排名前10位的企業(yè)粗鋼產(chǎn)量僅占全國總產(chǎn)量的48%。

       此外，2010年河北鋼鐵、寶鋼、武鋼、鞍鋼、沙鋼五大鋼鐵集團合計產(chǎn)鋼1.65億噸，僅占同期全國產(chǎn)量的29%，這與《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》提出的“國內(nèi)排名前5位鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)能占全國的比例達到45%以上”的目標差距甚遠。

       但事實上，不少專家指出，單純擴張式的重組并無益于集中度的提高。

       此外，由中鋼協(xié)高級分析師李擁軍執(zhí)筆的一份《關(guān)于鋼鐵企業(yè)重組的研究》報告在剛剛召開的中鋼協(xié)四屆二次常務(wù)理事會上全文發(fā)布。報告指出，單純的將許多產(chǎn)業(yè)發(fā)展問題歸咎于集中度問題，進而為了提高集中度而推進企業(yè)重組，這本身并無助于產(chǎn)業(yè)發(fā)展問題的解決。

       《報告》指出，目前國內(nèi)的鋼鐵企業(yè)重組常常與淘汰落后產(chǎn)能相結(jié)合，被賦予了更多的期望。但事實上，大型鋼鐵企業(yè)的兼并重組對企業(yè)個體的意義就是提高市場競爭力，獲得較為理想的市場競爭地位，進而擴大市場份額、提高企業(yè)贏利能力；對鋼鐵產(chǎn)業(yè)的意義是通過培育鋼鐵企業(yè)，提高優(yōu)勢企業(yè)集團的行業(yè)控制力，進而優(yōu)化產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)。

       中鋼協(xié)原常務(wù)副會長羅冰生也表示，鋼鐵行業(yè)聯(lián)合重組的目的是為了做強而不是做大，如果只是為了做大，就等于是把一些小問題集中在一起變成一個大問題，這也是目前企業(yè)聯(lián)合重組的過程中需要注意的問題。

企業(yè)資源整合重視不夠

       隨著我國經(jīng)濟體制改革的進一步深入和經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國的鋼鐵企業(yè)重組事件逐漸呈遞增態(tài)勢，但是重組后的績效并不明顯。

       對此，《報告》認為，主要原因在于重組后資源整合未取得實質(zhì)性進展。在鋼鐵企業(yè)重組中僅僅形成低層次的外部聯(lián)合，并沒有形成規(guī)模和協(xié)同效應(yīng)，重組雙方未出現(xiàn)共贏的結(jié)果。

       事實上，我國企業(yè)較為重視重組前期行為，對重組后的企業(yè)資源整合重視不夠。很多時候，重組后的新企業(yè)不僅不能從兼并重組中實現(xiàn)相應(yīng)的協(xié)同效應(yīng)，還是各自為政的發(fā)展，而且由于重組各方的整合摩擦而使管理成本加大，甚至影響到自身原先的發(fā)展思路，更為嚴重的可能拖垮原先的優(yōu)勢鋼企。

       此外，由于我國鋼企的資本結(jié)構(gòu)性質(zhì)比較復(fù)雜，既有以寶鋼、鞍鋼、武鋼為代表的大型央企集團，又有重鋼、本鋼等省屬地方性大鋼企，沙鋼、日照鋼鐵等大型民營鋼企，此外還有市/縣屬鋼企、小型民營鋼企等。

       “我國鋼鐵企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的復(fù)雜程度非任何國家可以比擬，企業(yè)的資本機構(gòu)性質(zhì)不同，代表的利益集團就不同，企業(yè)的并購重組最困難的就是如何解決各利益方之間的矛盾，比如稅收沖突，重組后的人事安排等。”中鋼協(xié)專家指出。

       中鋼協(xié)副秘書長屈秀麗也說，重組主要是企業(yè)的行為，除了解決稅收分配問題，政府層面應(yīng)該制定一些其他的如環(huán)保、準入方面的指標，這樣大的企業(yè)重組利益分配梳理清楚，部分小的和落后的企業(yè)沒有生存空間了，才能讓兼并重組走得更快。

       工信部部長苗圩在近期召開的全國企業(yè)兼并重組工作經(jīng)驗交流會上也指出，抓好企業(yè)兼并重組，必須充分發(fā)揮企業(yè)的主體作用，充分尊重企業(yè)的意愿，尊重企業(yè)作出的決策。在推動企業(yè)兼并重組過程中，政府的主要職責(zé)是通過完善相關(guān)行業(yè)規(guī)劃和政策措施，規(guī)范行政行為，加強和完善對企業(yè)兼并重組的服務(wù)，為企業(yè)兼并重組創(chuàng)造良好的環(huán)境，不能走回頭路，不能干預(yù)企業(yè)。

       近些年來，我國鋼鐵企業(yè)兼并重組事件逐步增多。但不少企業(yè)的重組多年來并未有實質(zhì)性進展，處于膠著狀態(tài)。重組過程中，以及重組后資源、人員的有效整合很多時候并不完善，跨地區(qū)、跨層級的重組更是困難重重。

       如何層剖縷析重組中的現(xiàn)狀與問題，給出好的政策建議，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會研究鋼鐵行業(yè)重組的有關(guān)專家解答了這個問題。

中央和地方重組目標存在偏差

       上海證券報：鋼企重組在世界范圍內(nèi)常有發(fā)生。與國外鋼企的重組相比，中國鋼企重組有什么樣的特點？這些特點對重組的實施又有怎樣的影響？

       中鋼協(xié)專家：從國外同類型重組時間看，其重組的目的及效果更多的是實現(xiàn)規(guī)模效益和提高在目標市場的占有率。大型鋼鐵企業(yè)的兼并重組本身的意義就是提高市場競爭力，獲得較為理想的市場競爭地位，進而擴大市場份額，提高企業(yè)贏利能力。

       國外鋼鐵企業(yè)并購必然存在著股權(quán)的市場化交易。在股權(quán)調(diào)整完成后，新集團必然存在資源整合，建立一套較完整的集團管控體系，以保證新集團作為一個統(tǒng)一整體運行。

       與國外企業(yè)相比，我國鋼鐵企業(yè)在重組的市場化差別、政府在企業(yè)并購重組中的角色、所處市場環(huán)境均存在不小的差異。

       我國鋼鐵企業(yè)多為國有控股企業(yè)，企業(yè)重組的產(chǎn)權(quán)調(diào)整基本上是中央部委和各級地方政府之間的資產(chǎn)劃撥，很少在資本市場上進行產(chǎn)權(quán)的交易。同時，我國多數(shù)企業(yè)重組后，沒有建立起一套完整的集團管控體系，也沒有發(fā)揮出重組后資源的協(xié)調(diào)與互補作用。

       在歐美國家中，并購的主體是企業(yè)，政府在并購中的作用更多以監(jiān)督為主；我國參與重組的大多數(shù)鋼鐵企業(yè)屬于國有控股或國有獨資企業(yè)，各級國資委通常是各大鋼鐵企業(yè)的最大股東，因此，政府以股東身份參與企業(yè)重組活動也是順理成章的。

       此外，雖然各級政府都在積極推動鋼鐵企業(yè)重組，但是中央政府與地方政府在重組目標上存在一定的偏差。中央政府積極推動鋼企重組，更多地著眼于全國范圍內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能的優(yōu)化布局，著眼全球領(lǐng)軍型鋼企的培育和鋼鐵產(chǎn)業(yè)競爭力的提高。這意味著中央政府并不支持每一個地方都把鋼鐵產(chǎn)業(yè)做大做強，對地方是有保有壓的。但地方政府推進鋼企重組，根本性目的是實現(xiàn)地區(qū)鋼鐵產(chǎn)業(yè)效益最大化。

       中央政府對于產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩的判斷更傾向于通過企業(yè)重組進行存量調(diào)整；各級地方政府則更熱衷于通過重組進行增量調(diào)整，即壯大本地區(qū)鋼鐵工業(yè)的規(guī)模與實力，這種目標的不一致很多時候?qū)е轮亟M的推進并不順利。

重組被賦予了太多社會性期望

       上海證券報：鋼企的重組一直以來被賦予很大的期望，您認為重組是否能解決提高產(chǎn)業(yè)集中度，避免無序競爭等問題？

       中鋼協(xié)專家：國內(nèi)學(xué)術(shù)界、鋼鐵業(yè)界對鋼鐵企業(yè)兼并重組的正面效應(yīng)給予充分的肯定，普遍認為鋼鐵企業(yè)橫向重組能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效益，如通過規(guī)模采購可以大幅度降低原材料采購成本，能夠提高在國際上下游市場的談判地位，能夠提高產(chǎn)業(yè)集中度，避免無序競爭。

       各級地方政府從本地區(qū)的發(fā)展角度通常提倡將鋼鐵企業(yè)重組與淘汰落后產(chǎn)能相結(jié)合，將企業(yè)重組與優(yōu)化產(chǎn)業(yè)空間布局相結(jié)合，其目的是壯大本地區(qū)鋼鐵工業(yè)的規(guī)模，提高本地鋼鐵工業(yè)發(fā)展水平，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，壯大當?shù)亟?jīng)濟實力。因此，中國鋼鐵企業(yè)重組被賦予了太多的社會性期望。

       這些期望的出發(fā)點是好的，但事實上，如果淘汰落后產(chǎn)能、解決無序競爭等與國家經(jīng)濟發(fā)展水平、法制環(huán)境、市場體制建設(shè)、進出口體制等諸多因素相關(guān)聯(lián)的行業(yè)發(fā)展問題與企業(yè)重組直接掛鉤，甚至將推進企業(yè)重組作為解決諸多問題的條件則未免有些牽強，也容易造成部分地區(qū)為了重組而重組。

       同時，將許多產(chǎn)業(yè)發(fā)展問題歸咎于集中度問題，進而為了提高集中度而推進企業(yè)重組，這本身并無助于產(chǎn)業(yè)發(fā)展問題的解決。

避免用行政命令干涉重組

       上海證券報：從影響企業(yè)重組的宏觀環(huán)境看，政府和市場雙重因素的作用交織，決定了國內(nèi)鋼企并購重組擺脫不了財政體制、企業(yè)級別、所有權(quán)歸屬及所有制形式等不同因素的影響，您認為，在這個過程中，中央政府和地方政府該如何定位自己的角色？

       中鋼協(xié)專家：雖然企業(yè)重組是企業(yè)發(fā)展到一定階段為實現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略、獲取高額利潤或其他目標而進行的擴張行為，應(yīng)當是有企業(yè)作為主體的一種經(jīng)濟活動。但是，各級政府既是經(jīng)濟活動的協(xié)調(diào)者和監(jiān)督者，同時也是國有企業(yè)的出資者，參與企業(yè)重組是其職責(zé)與義務(wù)所在。

       政府作為經(jīng)濟活動的協(xié)調(diào)者和監(jiān)督者，首先要為企業(yè)重組活動提供一個良好的法律法規(guī)和有效監(jiān)管的外部環(huán)境；其次要在政策上為企業(yè)兼并重組提供積極引導(dǎo)和鼓勵。政府有權(quán)終止不符合規(guī)則的重組活動，但卻無權(quán)介入符合規(guī)則的重組活動，更無權(quán)強令非國有企業(yè)加入重組活動。

       值得注意的是，在我國鋼企重組事件中，通常本省內(nèi)省管企業(yè)、市管企業(yè)間的重組一般較為順利，跨省重組卻往往阻力重重。這是因為我國現(xiàn)行中央和省級地方兩級稅制雖充分調(diào)動了省級政府大力發(fā)展經(jīng)濟的積極性，但卻造成了各地政府的本位主義。在跨層級、跨地區(qū)的兼并重組中，地方政府面臨稅收減少的可能性，雖然有轉(zhuǎn)移支付的補償，但補償多少又有很大的不確定性，這讓企業(yè)重組演變?yōu)槠髽I(yè)和地方政府的利益博弈。

       因此各級政府要避免用行政命令干涉企業(yè)的重組活動。各級政府作為國有鋼企股東參與到企業(yè)重組活動，其基本職責(zé)應(yīng)定位于更有效的實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。

       “重組”似乎是河北鋼鐵近兩年來最鮮明的標簽。2010年，從年初到年末，河北鋼鐵整合活動頻現(xiàn)，一年時間打造出了我國鋼鐵航母，產(chǎn)能躍居全國之首，世界第二。

       河北鋼鐵集團是由唐鋼、邯鋼、承鋼三家公司合并后組建的河北省最大的國有鋼鐵企業(yè)。2010年1月25日，唐鋼股份、邯鄲鋼鐵、承德釩鈦3支股票被“河北鋼鐵”股票所替代，河北鋼鐵正式上市表明我國首例橫跨滬深兩大交易所的3家鋼鐵上市公司在資本層面實現(xiàn)了整合。

       中鋼協(xié)的專家對河北鋼鐵這一資本層面的整合給出的評價是，“河北鋼鐵集團成為一個完整的資本實體，有助于河北鋼鐵集團總部由過去對單一行政權(quán)威的依賴轉(zhuǎn)化為資本權(quán)威、資源權(quán)威、行政權(quán)威等多種管理權(quán)威的并存，極大提高了集團總部的核心地位。”

       此后，3月19日，中信泰富與河北鋼鐵集團簽訂框架協(xié)議，以19億的價格將石家莊鋼鐵80%的股權(quán)出售給河北鋼鐵集團。

       2010年年底，河北鋼鐵集團以“漸進式股權(quán)融合”模式陸續(xù)收編了12家河北民營企業(yè)，掀起了區(qū)域性鋼鐵行業(yè)重組的高潮。

       2010年11月11日，河北鋼鐵與5家民營鋼鐵企業(yè)簽署聯(lián)合重組協(xié)議，首批整合企業(yè)包括河北敬業(yè)、唐山松汀、邢臺龍海、永洋鋼鐵、吉泰特鋼。2010年12月31日，河北鋼鐵集團重組省內(nèi)的九江線材、燕山鋼鐵、榮信鋼鐵、鑫達鋼鐵、新金鋼鐵、裕華鋼鐵和金鼎重工7家民營企業(yè)。

       12家被重組民營企業(yè)方來自河北省內(nèi)各主要鋼鐵產(chǎn)區(qū)，合計鋼產(chǎn)能3380萬噸，合并后河北鋼鐵集團總產(chǎn)能8380萬噸左右，為國內(nèi)第一大鋼鐵企業(yè)。

       “河北鋼鐵的重組行為突顯了該集團在河北地區(qū)舉足輕重的地位，更突顯了集團要坐穩(wěn)全國第一大鋼鐵企業(yè)集團的雄心。”業(yè)內(nèi)專家表示。

       “漸進式股權(quán)融合”的重組方式也開啟了先河。興業(yè)證券分析人士指出，這種重組是重組方和被重組方謹慎推進重組的一種折中方案。表面上看，該方案給市場傳遞一種民營企業(yè)為規(guī)避政策風(fēng)險而尋求庇護的信號，但在實際操作層面上，這種模式符合國企和民企的不同經(jīng)營機制和利益訴求，在實際操作中可行性高，同時也為后續(xù)深度整合提供時間和政策空間。

       談到整合經(jīng)驗，河北鋼鐵集團公司董事長、總經(jīng)理王義芳曾在不同場合多次表示，“要整合好關(guān)鍵是搞好文化整合。這些年，每個企業(yè)都形成了不同的企業(yè)文化。所以，把這些企業(yè)整合到一起，需要真正實現(xiàn)思想上的融合。”

       然而此前整合的舉措還只是一個開始。河北省7月份最新發(fā)布的《河北省人民政府關(guān)于促進企業(yè)兼并重組的實施意見》提出，到2015年，河北有冶煉能力的鋼鐵企業(yè)整合到15家左右；力爭省內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模前10位的鋼鐵企業(yè)占全省總產(chǎn)能的比重達到75%以上。

       作為河北省第一鋼鐵企業(yè)的河北鋼鐵無疑將是省內(nèi)整合的排頭兵。河北冶金行業(yè)協(xié)會副會長宋繼軍表示，目前河北省較大型的民營鋼企有70多家，河北省的鋼鐵行業(yè)重組仍會以河北鋼鐵集團為主導(dǎo)，同時還會有幾家較大的民營鋼鐵集團并存。