事件：
　　近日，我們組織多家機構(gòu)對黃河旋風進行了實地調(diào)研，拜訪了公司董秘等高層領(lǐng)導，就公司近期經(jīng)營情況和公司再融資項目等問題和公司高層領(lǐng)導進行了廣泛的交流。調(diào)研中我們發(fā)現(xiàn)，此次再融資項目使得公司管理層對PCD 聚晶復合片和金屬粉的放量發(fā)展充滿信心；公司PCD 聚晶復合片產(chǎn)品布局于礦山用PCD 片，石油用PCD 片、異形PCD 片以及大直徑機加工用PCD 復合片多個層次，技術(shù)門檻和價格從低到高，迅速提升；且公司根據(jù)市場需求，及時調(diào)整各個種類產(chǎn)品比例，達到效益最大化。我們相信，通過聚晶復合片和金屬粉的放量，公司將迎來一個嶄新的發(fā)展時期，保持業(yè)績連續(xù)3 年100%成長性。
觀點：
　　1. 打造超大直徑聚晶金剛石復合片(PCD)一體化產(chǎn)業(yè)鏈。聚晶金剛石復合片生產(chǎn)過程主要包括四個環(huán)節(jié)：金剛石顆粒-金剛石微粉-大直徑聚晶金剛石復合片-聚晶金剛石刀具。公司是國內(nèi)最早研發(fā)聚晶金剛石復合片并且率先實現(xiàn)大規(guī)模批量化生產(chǎn)的企業(yè)。憑借近十年的技術(shù)積淀，在大直徑金剛石復合片上已經(jīng)取得了突破。根據(jù)這次調(diào)研，我們發(fā)現(xiàn)公司已經(jīng)進一步研發(fā)出來直徑達到52mm以上且開始商業(yè)化供應客戶的大直徑金剛石復合片，此類復合片進口價格是按照每平方毫米計算，售價高達2元/毫米2，每片價格高達4200多元。據(jù)了解，此類超大直徑金剛石復合片在國內(nèi)尚未有能商業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)，屬于典型的高門檻型進口替代產(chǎn)品。為此，公司目前結(jié)合原有的微粉事業(yè)部、聚晶金剛石復合片事業(yè)部，進一步組織成立了聚晶金剛石復合片刀具事業(yè)部，打通從金剛石顆粒到最終巨晶金剛石刀具的整個流程，積極推進大直徑聚晶金剛石復合片及其刀具的生產(chǎn)。把超大直徑聚晶復合片作為公司重要的發(fā)展方向，培育成公司新的利潤增長點。據(jù)相關(guān)資料顯示，超大直徑聚晶復合片制成的高精密機床用刀具，具有加工精度高，表面質(zhì)量好，可以以削代磨，節(jié)省工藝。
　　2. 超大尺寸寶石級單晶已經(jīng)具備工業(yè)化生產(chǎn)的基本條件。經(jīng)過此次調(diào)研，我們發(fā)現(xiàn)，公司在寶石級大單晶領(lǐng)域已經(jīng)取得了技術(shù)突破，具備了生產(chǎn)寶石級大單晶的基本工藝條件。我們看到，公司研發(fā)中心生產(chǎn)出14mm以上級別的大直徑寶石級單晶，重量達到9克拉；以其為基礎(chǔ)開發(fā)出來的鉆石飾品，和天然鉆石在原子排布和組成上沒有差別。目前對于人造寶石級大單晶推廣主要面臨的如何推介此類產(chǎn)品；國內(nèi)還沒有相關(guān)的法規(guī)和指導原則來區(qū)分和處理人造寶石和天然寶石；一旦這方面有所明朗，將會打開人造寶石級單晶的新天地。據(jù)介紹，人造寶石級單晶，可以真正實現(xiàn)“鉆石恒久遠，一顆遠流傳”的夢想：我們可以攫取人體部分的物質(zhì)，比如小寶寶的胎發(fā)，來利用其里面的碳元素，合成屬于該寶寶的世界上獨一無二的寶寶鉆石，真正做到“鉆石恒久遠，一顆遠流傳”。類似的營銷模式一旦打開，就會打開人造寶石級單晶一片新的天地。此外，根據(jù)相關(guān)資料，目前大尺寸寶石級金剛石單晶不僅可以直接應用在民用飾品和刀具等領(lǐng)域，且在大功率激光設(shè)備制造、新型激光束武器裝備等航天軍工領(lǐng)域，擁有極大的應用空間。  

結(jié)論:
　　公司加大力度完善大直徑PCD 片產(chǎn)業(yè)鏈;寶石級大單晶已經(jīng)具備產(chǎn)業(yè)化條件;再融資項目使得公司對PCD聚晶復合片和金屬粉的放量發(fā)展充滿信心,11年可實現(xiàn)同比翻番的增長;公司PCD 聚晶復合片產(chǎn)品布局于礦山用PCD 片,石油用PCD 片、異形PCD 片以及大直徑機加工用PCD 復合片多個層次;公司根據(jù)市場需求,及時調(diào)整各個種類產(chǎn)品比例,有序布局,積極推進,達到效益最大化。我們相信,通過公司聚晶復合片和金屬粉的放量,公司將迎來一個嶄新的發(fā)展時期,保持業(yè)績連續(xù)3年100%成長性。我們估計,在僅考慮公司本次再融資金屬合金粉和PCD 片情況且下,10-12年EPS 分別為0.2元(增發(fā)攤薄后),0.5元,1.22元,對應PE 為37倍,15倍和10倍。作為一個同時橫跨新能源與新材料行業(yè)的公司,保守給予30倍PE,則12年目標價位達到36元,尚有一倍以上空間,給予“強烈推薦”評級。